Effet boule de neige

Les intérêts de la dette s’ajoutent chaque année à la dette, comme des intérêts composés. Si le PIB progresse plus vite que ces intérêts, le poids de la dette rapporté au PIB peut rester stable. Si les intérêts progressent plus vite, la dette grossit d’elle-même, comme une boule de neige qui dévale une pente.

En première approximation, la variation du ratio de dette dépend de l’écart entre le taux d’intérêt et la croissance nominale, multiplié par le ratio de dette, moins le solde primaire. Pour arrêter l’effet boule de neige, il faut un excédent primaire, une croissance plus forte ou des taux plus bas.