Banque centrale et création monétaire, d’où vient l’argent ?

Deux formes de monnaie

Dans la zone euro, la monnaie existe sous deux formes.

• La monnaie fiduciaire : les billets et les pièces. Les billets sont émis par l’Eurosystème, c’est-à-dire la BCE et les banques centrales nationales comme la Banque de France.
• La monnaie scripturale : les écritures sur les comptes bancaires. C’est l’argent que tu vois sur ton compte et que tu utilises par carte, virement ou paiement en ligne.

Selon la Banque de France, la monnaie scripturale représente aujourd’hui plus de 90 % de la monnaie en circulation dans la zone euro. Et elle n’est pas créée par la banque centrale, mais par les banques commerciales.

Les crédits font les dépôts

L’idée reçue la plus répandue est que les banques prêtent l’argent que les épargnants ont déposé chez elles. En réalité, le mécanisme est inverse, comme l’explique la Banque de France.

Quand une banque accorde un crédit, elle inscrit simplement le montant prêté sur le compte de l’emprunteur. Cet argent n’existait pas avant : il vient d’être créé. L’emprunteur peut ensuite le dépenser, et il circule dans l’économie de compte en compte.

À l’inverse, quand l’emprunteur rembourse son prêt, la monnaie correspondante disparaît. On parle de destruction monétaire.

C’est ce que les économistes résument par la formule : les crédits font les dépôts.

Un exemple chiffré (illustratif)

Léa obtient un prêt de 20 000 euros pour acheter une voiture. Sa banque inscrit 20 000 euros sur son compte. Ces 20 000 euros sont de la monnaie nouvelle. Léa paie le garagiste, qui voit son compte crédité de 20 000 euros, peut-être dans une autre banque. La monnaie a circulé, elle n’a pas disparu.

Chaque mois, Léa rembourse une partie du capital. Au fil des remboursements, ces 20 000 euros de monnaie sont détruits. Quand le prêt est totalement remboursé, la monnaie créée par ce crédit a disparu. Les intérêts payés, eux, rémunèrent la banque.

Ces chiffres sont un exemple pédagogique.

Le rôle de la banque centrale

Si les banques créent la monnaie scripturale, la banque centrale reste au cœur du système.

• Elle fournit la monnaie centrale. Les banques ont besoin de billets pour leurs clients et de réserves sur leur compte à la banque centrale pour régler leurs paiements entre elles. Elles se procurent cette monnaie centrale auprès de l’Eurosystème.
• Elle influence le coût du crédit. En fixant ses taux directeurs, la BCE agit sur le coût de refinancement des banques, donc sur les taux qu’elles proposent à leurs clients. Des taux plus élevés réduisent la demande de crédit, et donc la création monétaire.
• Elle peut acheter des titres. Quand la BCE achète des obligations sur les marchés, elle crée de la monnaie centrale pour les payer. C’est ce qu’elle a fait avec ses programmes d’achats d’actifs.

Les limites à la création monétaire

Une banque ne peut pas créer de la monnaie à volonté.

• La demande de crédit. Il faut des emprunteurs solvables qui veulent emprunter.
• Le risque. Une banque qui prête à des emprunteurs qui ne remboursent pas subit des pertes.
• La réglementation. Les banques doivent détenir suffisamment de fonds propres et de liquidités par rapport aux crédits qu’elles accordent.
• La politique monétaire. Par ses taux et ses outils, la banque centrale encadre l’ensemble.

Création monétaire et inflation

Si la quantité de monnaie augmente beaucoup plus vite que la production de biens et de services, il peut en résulter une hausse des prix. C’est l’une des raisons pour lesquelles les banques centrales surveillent l’évolution du crédit et des agrégats monétaires.

Mais la relation n’est ni mécanique ni immédiate. Après la crise de 2008, la BCE a créé beaucoup de monnaie centrale sans que l’inflation ne s’envole, car les banques et les ménages ont surtout gardé cette monnaie au lieu de la dépenser.

Monnaie, épargne et crédit : trois notions à ne pas confondre

• La monnaie sert à payer. C’est un moyen d’échange accepté par tous, une unité de compte et une réserve de valeur.
• L’épargne est la part du revenu qui n’est pas consommée. Elle peut rester sous forme de monnaie sur un compte courant ou être placée.
• Le crédit est un prêt, qui crée de la monnaie au moment où il est accordé.

Les économistes mesurent la quantité de monnaie à l’aide d’agrégats monétaires, du plus étroit, qui regroupe les billets et les comptes courants, au plus large, qui ajoute certains placements facilement mobilisables.

Et les cryptomonnaies ?

Les cryptomonnaies ne sont pas émises par une banque centrale ni par des banques commerciales soumises à la réglementation bancaire. Elles n’ont pas cours légal dans la zone euro. Leur valeur peut varier très fortement, et elles présentent un risque élevé de perte en capital.

À retenir

• La monnaie prend deux formes : fiduciaire (billets et pièces) et scripturale (comptes bancaires).
• La monnaie scripturale représente plus de 90 % de la monnaie en zone euro selon la Banque de France.
• Elle est créée par les banques quand elles accordent des crédits, et détruite quand ils sont remboursés.
• La banque centrale fournit la monnaie centrale et encadre la création monétaire par ses taux.