Faut-il craindre un retour de l’inflation ?

Problématique

L’inflation semblait maîtrisée après la vague de 2022, mais un nouveau choc sur l’énergie peut-il relancer la hausse des prix ? L’inflation peut-elle redevenir durable, et que peuvent faire les banques centrales ?

Plan possible

I. Comprendre l’inflation et la mesurer

• L’inflation est une hausse générale et durable des prix. En France, l’Insee la mesure chaque mois avec l’indice des prix à la consommation.
• L’inflation sous-jacente de l’Insee exclut les prix fixés par l’État et les prix très volatils, comme les produits pétroliers et les produits frais. Elle est corrigée des mesures fiscales et fait apparaître la tendance de fond.
• La BCE vise 2 % à moyen terme, de façon symétrique : une inflation trop basse est aussi indésirable qu’une inflation trop forte.

II. Les risques d’un retour durable

• Le choc d’offre. En avril 2026, la Banque mondiale prévoyait une hausse de 24 % des prix de l’énergie et de 31 % des engrais sur l’année, avec des effets différés sur l’alimentation.
• Les effets de second tour. Si les salaires s’ajustent et que les entreprises répercutent ces hausses, la boucle prix-salaires peut s’enclencher.
• Les anticipations. Une inflation qui reste élevée longtemps peut désancrer les anticipations.

III. Des garde-fous solides

• Des banques centrales réactives. La BCE a relevé son taux de dépôt à 2,25 % en juin 2026, puis à 2,50 % en septembre.
• Une demande moins dynamique qu’en 2022, avec un chômage en hausse et une croissance faible.
• Un choc qui peut se retourner : les prix de l’énergie ont varié fortement d’un mois à l’autre.

Arguments à mobiliser

• Gagnants et perdants : l’inflation pénalise l’épargne peu rémunérée et les revenus fixes, et allège le poids réel des dettes à taux fixe.
• Le débat sur les causes : excès de monnaie, excès de demande ou chocs de coûts. En 2022 comme en 2026, les chocs d’offre ont joué un rôle majeur.

Chiffres à retenir

• Objectif de la BCE : 2 % à moyen terme (BCE).
• Taux de dépôt : 2,50 % depuis le 16 septembre 2026 (BCE).
• Prévision de hausse des prix de l’énergie en 2026 : 24 % (Banque mondiale, avril 2026).

Pièges à éviter

• Confondre désinflation et déflation.
• Dire que la banque centrale peut agir sur le prix du pétrole.

Ouverture

La transition énergétique pourrait-elle créer une inflation durable, liée au coût des nouvelles énergies et des matériaux, ou au contraire réduire la dépendance aux chocs pétroliers ?