Pourquoi les banques centrales achètent-elles autant d’or ?

Problématique

Depuis 1971, aucune grande monnaie n’est convertible en or. Pourtant, les banques centrales en achètent à un rythme inédit depuis des décennies. Que révèle ce retour de l’or sur l’état du système monétaire international ?

Plan possible

I. De l’étalon-or à la démonétisation

• Les accords de Bretton Woods, en 1944, rattachaient les monnaies au dollar, lui-même convertible en or à 35 dollars l’once.
• Selon la Réserve fédérale, la suspension de la convertibilité du dollar en or en août 1971 a marqué le début de la fin du système.
• L’or est alors devenu un actif de réserve parmi d’autres, sans rôle monétaire officiel.

II. Un retour en force dans les réserves

• Selon le World Gold Council, les banques centrales ont acheté 863 tonnes d’or en 2025, contre une moyenne de 473 tonnes par an entre 2010 et 2021. La Banque nationale de Pologne a été le premier acheteur, avec 102 tonnes, en invoquant des raisons de sécurité nationale.
• Les raisons : diversifier des réserves très concentrées en dollars, détenir un actif qui ne dépend d’aucun émetteur, se protéger d’un gel des avoirs, comme celui subi par la banque centrale russe.

III. Un actif refuge, mais pas sans risque

• Selon la Banque mondiale, le prix moyen de l’or est passé de 1 943 dollars l’once en 2023 à 4 876 dollars au premier trimestre 2026.
• Il a ensuite reculé d’environ 12,5 % jusqu’au troisième trimestre 2026, à 4 268 dollars : une valeur refuge peut aussi baisser.
• L’or ne verse ni intérêt ni dividende : le détenir a un coût d’opportunité quand les taux réels sont élevés.

Arguments à mobiliser

• La fragmentation géopolitique pousse certains pays à réduire leur dépendance au dollar.
• Mais le dollar reste dominant dans les réserves, le commerce et la finance, et l’euro arrive en deuxième position.

Chiffres à retenir

• Achats des banques centrales : 863 tonnes en 2025 (World Gold Council).
• Prix moyen de l’or : 1 943 dollars en 2023, 4 876 dollars au premier trimestre 2026 (Banque mondiale).
• Fin de la convertibilité du dollar en or : août 1971 (Réserve fédérale).

Pièges à éviter

• Présenter l’or comme un placement qui ne peut pas baisser : son prix peut reculer fortement.
• Annoncer la fin du dollar : son rôle reste central.

Ouverture

Le système monétaire international évolue-t-il vers un monde à plusieurs monnaies de réserve, avec une place nouvelle pour l’or ?